监管新规对民营不良资产机构的影响

返回列表

1月19日,银监会通报《银监会依法查处浦发银行成都分行违规发放贷款案件》。公告中称,通过监管监察和按照监管要求进行的内部核查发现,浦发银行成都分行为掩盖不良贷款,通过编造虚假用途、分拆授信、越权审批等手法,违规办理信贷、同业、理财、信用证和保理等业务,向1493个空壳企业授信775亿元,换取相关企业出资承担浦发银行成都分行不良贷款。对浦发银行程度分行原行长、2名副行长等给予禁止终身从事银行业工作等处罚。目前,相关涉案人员已被依法移交司法机关处理。



该处罚为2018年以来金融界第一大案,银监会从实际行动上贯彻落实了其1月13日发布的《关于进一步深化整治银行业市场乱象的通知》。根据该通知,银监会将整治“违规掩盖或处置不良资产”作为2018年22大工作之一。其中,资产质量分类严重失真,或认为调整分类掩盖不良;违规通过重组贷款、虚假盘活、过桥贷款、以贷收贷、签订抽屉协议或回购协议等掩盖资产质量;通过各类资管计划违规转让等方式实现不良资产非洁净出表或虚假出表;利用空壳公司或设立其他平台于关联账户融资承接不良贷款;将正常和关注类贷款与不良资产一起打包处置,或附带回购协议打包处置不良资产等。这些行为都会被重点监察及处置。


因此从供给方面来看,传统的代持、通道等业务被全面叫停,银行不良资产处置需求增加,预计2018年在严监管下银行的不良资产会更多的在一级市场中释放出来。虽然银监要求四大AMC及各地方AMC全面回归主业,但持牌机构的数量毕竟有限。伴随着其收购量的增加,处置端的需求也会加强,因此预计二级市场的供给也会加大,对于民营资产管理公司来说,是一个历史机遇。



但中国证券投资基金业协会发布的新规从基金备案层面提出了新的要求,不良资产私募机构将面临新的挑战。1月12日,中基协在“资产管理业务综合报送平台”发布《私募投资基金备案须知》,再次重申并强调私募基金备案的注意事项,明确私募基金的投资不应是借贷活动,指出不属于私募基金范围的情形:


1、底层标的为民间借贷、小额贷款、保理资产等《私募基金登记备案相关问题解答(七)》所提及的属于借贷性质的资产或其收(受)益权;


2、通过委托贷款、信托贷款等方式直接或间接从事借贷活动的;


3、通过特殊目的载体、投资类企业等方式变相从事上述活动的。


2月12日起,协会将不再办理不属于私募投资基金范围的产品的新增申请和在审申请。


协会同时指出,私募基金应当单独管理、单独建账、单独核算,不得开展或者参与任何形式的“资金池”业务,不得存在短募长投、期限错配、分离定价、滚动发行、集合运作等违规操作;涉及关联交易的,应当在风险揭示书中向投资者披露关联关系情况,并提交证明底层资产估值公允的材料、有效实施的关联交易风险控制制度、不损害投资人合法权益的承诺函等相关文件;对投资人进行风险提示时,风险提示书“投资者声明”部分所列的13类签字项应由全体投资人逐项签字确认。



《私募基金登记备案相关问题解答(七)》中仅提及民间借贷、民间融资、配资业务、小额理财、小额借贷、P2P/P2B、众筹、保理、担保、房地产开发、交易平台等业务,并未明确将政策性银行、商业银行、合作社等经营贷款业务的金融机构的金融债权列入该范畴。因此,传统的私募机构收购银行不良资产包等业务的合规性还有待实践考证。


总的来说,新的监管环境对于私募机构进行不良资产投资既是机遇又是挑战。大规模不良资产的释放给民营不良资产机构带来了大量的投资机会,但备案限制给私募机构的业务范围作了明确的划分。在经济下行超预期资产质量大幅下滑的新形式下,私募机构要想从事不良资产投资行业,在投资标的选择、交易结构设计上需要在创新的基础上更加谨慎,在合法、合规的基础上寻找适合自己的投资机会。

本文作者:贺祯 瑞熙基金投资经理

原创声明:本文原创,转载请联系!